公司动态研究：持续季度分红回馈股东小游戏推动业绩增长关注2024H2新品周期
盈利预测和投资评级◆★◆■：公司自研+代理产品矩阵丰富，敏锐发掘和把握小程序游戏增量市场■◆◆，同时持续探索全球游戏市场机会。我们预计公司2024-2026年营业收入为187.61/207.78/228.68亿元，归母净利润为25.84/28.41/31.56亿元，EPS为1■★★■■.17/1.28/1.42元★★■■，PE为11◆◆★.9/10◆★■■★.8/9.7x，维持“买入”评级■◆■。
公司拟于2024年Q1-Q3连续分红，每季度分红总额不超过5亿元，合计不超过15亿元。
公司动态研究：持续季度分红回馈股东，小游戏推动业绩增长◆■★■◆◆，关注2024H2新品周期
2024H1营收92.32亿元，yoy+18.96%★★，归母净利润12.65亿元◆■，yoy+3◆★■.15%★◆■■◆，扣非归母净利润12■★★◆★■.75亿元◆★，yoy+14.27%★◆。营收增长主要系《寻道大千》■★★★◆◆、《霸业》■◆◆◆、《灵魂序章》等小游戏表现优异★★。
据Gamelook★■★★■◆，2024年8月《寻道大千》微信小游戏畅销榜Top2，《无名之辈》《帝国与魔法》《魔魔打勇士》《灵剑仙师》分别畅销榜Top29/55/62/63；
持续季度分红回馈股东、近1年股息率达5◆■.7%。2024半年度分红4.66亿元，2024年一季度分红4■★★.62亿元，上半年合计分红9.28亿元，分红率73.4%；近12个月分红（2023年度分红、2024一季度分红、2024半年度分红）
风险提示：市场竞争加剧、新品上线进度及表现不及预期■■★★◆◆、流量成本上升、老产品生命周期不及预期、技术发展不及预期、汇率波动★★★、政策监管趋严、版号获取进度不及预期■★、核心人才流失◆■、玩家偏好改变、公司治理/资产减值/解禁减持■■、市场风格切换◆■、行业估值中枢下行★★◆■◆◆、海外市场相关风险等。
2024H2储备产品丰富■◆■★◆。1）已上线产品★★：代理新品《时光杂货店》8/1上线，稳居iOS畅销榜Top40左右◆◆★■◆■；2）储备产品：9款自研产品拟全球发行，其中国漫东方玄幻MMORPG《斗罗大陆★◆■■■■：猎魂世界》已获版号◆★；16款代理产品◆■■■◆■，其中古风水墨模拟经营《赘婿》★◆、绘本卡通国风模拟经营《时光大爆炸》等已获版号★★◆。
2024半年度分红4.66亿元◆◆◆，2024年一季度分红4★★■.62亿元，上半年合计分红9.28亿元，分红率73.4%；近12个月分红（2023年度分红、2024一季度分红★■★、2024半年度分红）合计17■★■★.48亿元，以9月5日收盘价计算，股息率达5★★.7%。
